人民幣連貶 離岸兌港元驚見9算

【本報訊】據香港商報網報道：隨著美元指數越升越有，人民幣兌美元匯率中間價再度貶值，昨日這一數字來到6.8692，這是人民幣去年12月份以來最長的連續10個交易日貶勢，創下2008年6月以來的最低。盡管如此，人行未見出手幹預，該行官員表示早已為應對調整作好准備。有專家表示，人民幣目前確有下跌壓力但不可怕，中國經濟基本面並不支持人民幣長期貶值。

進入11月份，人民幣驚現罕見連續貶值，且貶勢一直未息。昨日，中國外匯交易中心最新數據顯示，當天人民幣對美元匯率中間價報6.8692，較前一交易日再貶100點子，創下8年多來的最新低位。今年以來，人民幣中間價累計貶值已達5.78%；最近10個交易日貶幅為1.78%。而10天連貶也是今年以來最長的連續貶值時段。

在岸人民幣喘定出現反彈

當日，由於官方中間價疲弱，直接導致人民幣兌美元即期匯價開盤便貶破6.87關卡。離岸人民幣則於6.88水準徘徊，稍稍脫離前天創下6.8961的低位；在岸價前天跌穿6.88之後，昨跌勢喘定，一度反彈至6.86，並最終收報於6.87。

人民幣此輪貶勢，與近期美元強勢直接相關。市場預期，特朗普上臺後將透過大量財政政策推高通脹，加上美國加息預期持續升溫，令美元持續升值，美元指數更升至100之上創14年來新高。由此，人民幣持續偏弱不難理解。外媒則認為，中國經濟增長放緩，樓價急升釀成資產泡沫，加上持續有資金流出海外，亦是人民幣進一步貶值的因素。

不過，人民幣匯價11月11日貶破6.8後，人行並未出手強烈幹預，而是讓其順勢貶值。內地業內人士指，這是因人民幣已與美元脫恥，改與一籃子貨幣掛恥。在美聯儲年底可能加息情況下，人行為保持人民幣兌一籃子貨幣匯率穩定，只能順勢而為。

人行官員：有匯率政策儲備

人民銀行金融穩定局副局長黃曉龍昨日在北京一個財經論壇上表示，人行早有匯率政策儲備，為應對調整作好准備；而人行旗下媒體亦強調，人民幣不具備長期貶值基礎，當前中國外匯儲備規模足以應對短期匯率下跌及資本流出風險。

事實上，人民幣對美元雖現較大貶幅，但對非美貨幣並無劇烈變動。在美元全面走強下，幾乎所有貨幣都在此面前低頭，歐元、日圓等已貶值逾1%，人民幣10天跌去逾1200點子。外界擔心，人民幣趨貶造成的預期心理效應會令資金外流加速；但是，在美元全面走強下，如人民幣不提前釋放壓力而堅撐不貶，未來壓力與問題或會更大。

人民幣速貶並非回擊特朗普

此外，亦有人認為人行有將“預防性貶值”考量在內。美候任總統特朗普在競選期間一直聲言要給中國貼上“匯率操縱國”標簽，指中國靠人民幣貶值攫取貿易優勢。因此，趁美元走強之際，主動讓人民幣“多貶一些”，對未來因應與談判的空間有利。

對此，內地主流意見認為，此輪人民幣迅速貶值並非回擊特朗普，但確實凸顯出內地決策層和經濟學家對於中國經濟現狀有更深刻的憂慮。

港兌換店牌價紛上調

人民幣跌勢未止，本港兌換店牌價紛紛上調。昨前兩日，都有店舖將牌價換成“9算”，最高的出現每91人民幣才能兌換100港元，這一牌價已經是十年前2006年底的價位。昨早，中銀香港牌價則顯示，每百港元可兌換88.3元人民幣，每百人民幣兌港元報89.13算。人民幣貶值加速下，匯豐、渣打、瑞銀等預期人民幣兌美元明年會見7算甚至7.2算。

大行料人幣兌美元明年穿7算

匯豐資本市場亞太區聯席主管陳紹宗表示，近日人民幣持續下跌，主要受美元強勁影響，尤其特朗普勝選對經濟有正面作用。由此，匯豐下調今明兩年人民幣匯率預測，今年底由原來6.8調低至6.9，明年則由6.9調低至7.2。

渣打發表報告，估計明年次季人民幣勢穿7算，因美大選及美元強勢影響，將明年末人民幣在岸價預測由6.78下調至7.06，離岸價則由6.79下調至7.07；今年底在岸及離岸價預測則分別下調至6.9及6.91。

瑞銀昨日發佈“2017/18年中國經濟展望”稱，2017年中國GDP增速會從今年6.7%滑落至6.4%，2018年進一步放緩至6%；報告預計，今年底人民幣對美元匯率為6.9左右；特朗普上臺後，人民幣貶值壓力還可能持續，預計未來兩年人民幣對美元繼續貶值，2017年底達7.2、2018年底達7.5。

國際收支惡化 確有貶值壓力

對於此輪人民幣貶值，內地一眾財經專家在昨天舉行的財經年會上闡述了各自看法。專家表示，人民幣目前確有壓力，但中國經濟基本面不支持人民幣長期貶值。

管好貶值預期至關重要

中國人民銀行貨幣政策委員會委員黃益平表示，人民幣貶值預期之所以強烈，主要原因是美元走強、內地企業和居民資產配置多樣化需求強烈以及中國經濟減速；而要從根本上扭轉貶值預期，還得依靠結構性改革，這也是解決“風險三角”（即生產率不斷下降、杠杆率不斷上升、宏觀政策空間明顯收縮）問題的關鍵所在。

國家發展改革委學術委員會秘書長張燕生表示，人民幣若持續貶值可能加劇中美貿易逆差，進而引起貿易摩擦。明年如何管理好人民幣貶值預期至關重要。

購美資產賺錢認識錯誤

中國社科院學部委員、前人行貨幣政策委員會委員餘永定稱，中國經濟基本面不支持人民幣長期貶值，但目前確實有壓力，主要來源於國際收支的惡化和資本外流。他認為，人民幣貶值不可怕，應早下決心實現匯率市場化，這樣資本管制壓力就會相應減輕。至於人行有何對策，他猜想會適度幹預外匯市場，讓人民幣逐步有序貶值達至均衡水準，與此同時加強資本管制。他提到，目前必須加強資本管制，個人購匯5萬美元額度不能改，須嚴格執行。

“明年，人民幣對美元匯率不會貶過5%，最多3%甚至更少一點。”清華大學中國與世界經濟研究中心（CCWE）李稻葵預測。他說，特朗普勝選後，美聯儲12月份加息概率非常大。在此背景下，美元匯率還會升值，人民幣貶值壓力預期因素還在，但完全有理由也應該管住。“目前資本外流壓力主要來自企業層面，很多企業家認為，只要換成美元，買美國房地產和酒店、保險就能賺錢，這是非常錯誤的認識”。

美元強勢差不多到“頂”

大成基金首席經濟學家、人行金融研究所前所長姚餘棟指，美元指數是“脆弱的強勢”，差不多要到“頂”了，人民幣不會持久貶值；如果再有英鎊和日圓反彈，則人民幣會升值。“不要賭人民幣會持續貶值，那是不可能的事情。

他告誡稱，“人民幣已經是SDR貨幣，它的國際貨幣屬性會越來越增強，跟我們的實體經濟會逐漸脫離。”姚餘棟稱，在全球經濟增長新平衡狀況下，佔優貨幣需被關注，未來全球配置資產可選擇美國、中國、印度這三駕馬車。